本文摘要：自律创芯·产业报国事件：公司公布前三季度业绩预告片，预计2019年前三季度归母净利润1．1亿元－1．2亿元，同比快速增长52％－72％，第三季度净利润0．5亿元－0．6亿元，同比快速增长80％－95％。

自律创芯·产业报国事件：公司公布前三季度业绩预告片，预计2019年前三季度归母净利润1．1亿元－1．2亿元，同比快速增长52％－72％，第三季度净利润0．5亿元－0．6亿元，同比快速增长80％－95％。贸易摩擦背景下，国产替代加快展开。贸易摩擦之前，国内华为等大客户的供应链体系中很少有国内厂商，每个零部件都是用国外最杰出的半导体厂商的产品，贸易摩擦之后，华为等国内厂商增大对于国内厂商产品的订购力度。

公司前三季度业绩大幅度快速增长主要就来自于国产替代。产品种类非常丰富，竞争优势显著。

比较其他国内同业，公司特点是产品品类多应用于范围广，新产品前瞻性研发，产品性能在多个指标构建行业拟合，而国内国际同行某种程度的产品只是在少数几个指标上是优化的，并且公司的产品是和客户一起茁壮，客户不会更为不愿证书公司的产品。产品每年追加50多个项目，200个产品，平均值单价平稳，3年以上产品占到比销售额50％，单一产品和客户品类都会多达5％，某个行业或者客户的波动对公司业绩影响较为小，外用波动能力强劲，并且存货不会当期计提跌价，更为关键是某些产品很多最后可以销售给客户，因为仿真IC产品通用性很强。

研发前瞻性，产品加快递归。产品研发必须前瞻性辨别，研发周期一般是2－3年，宽的必须5年，如果等竞争对手产品上市早已领先了，必须专业的团队在一线，公司的产品多数是标准化的，当一个应用领域消失之后还可以用在其他领域。

依赖时间经验累积，构成行业低壁垒。根据行业规律，仿真电路产品很难有急弯转弯的机会，客户必须一个个累积，工程师必须5－10年时间的培育，如此才可以出有产品，公司的业绩才不会务实的茁壮。2016年800多款，2018年1200多款，每年200个新产品，产品增长速度20％－30％，平均值单价平稳。

盈利预测与评级。我们预计公司2019－2021年EPS分别为1．58元、2．08元、2．62元。

考虑到公司为国产仿真芯片龙头，竞争格局较好，同时公司持续低研发投放提升自身竞争力研发高性能产品，大力前进国产替代，未来业绩未来将会获得较慢快速增长，保持“增持”评级。风险提醒：产品研发或不及预期；产品销量增长速度或不及预期。

仿真电路主要分信号链和电源链，信号链中包括放大器，驱动器，电源和模块电路，电源管理中主要还包括驱动和非驱动。圣邦微电子是一家专心于高性能、高品质仿真集成电路研发和销售的半导体公司，其标准化仿真IC产品性能优良、品质卓越，可普遍应用于各领域。公司是国家规划布局内的重点集成电路设计企业和首家取得国家集成电路产业投资基金投资的集成电路设计企业，国家知识产权优势企业，也国内规模仅次于的集成电路设计企业之一。两大产品齐头并进，茁壮空间极大。

公司主要产品为高性能仿真芯片，覆盖面积信号链和电源管理两大领域，可普遍应用于通讯、消费类电子、工业掌控、医疗仪器、汽车电子等众多领域。实力雄厚的技术实力使得圣邦股份自律研发并顺利面市的产品很快减少，公司有数1000余款产品，全部合乎欧盟RoHS标准以及绿色环保标准，2019年还将之后发售一系列信号链及电源管理类仿真IC新品。国产仿真IC龙头，市场发展辽阔。公司未来不存在较小的茁壮空间，一方面由于仿真芯片市场本身在大大快速增长，另一方面，从全球来看，公司产值在全球仿真芯片市场占到较为较低，扩展公司现有市场份额也不存在较小潜力。

未来，随着研发实力的更进一步提高，销售规模的持续不断扩大，公司在国内集成电路设计业的行业地位将更进一步提高，更加多产品超过国际先进设备水平。

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